VidaCaixa Previsió Social

L'origen dels PRI i la seva situació actual a Espanya
Entrevista a James Gifford, Director executiu dels Principis d’Inversió Responsable de les Nacions Unides.

VidaCaixa anuncia la seva adhesió formal als Principis d’Inversió Responsable (PRI) de les Nacions Unides. Aquests Principis són el projecte mundial més gran de foment de gestió de les inversions segons criteris socials, ambientals i de govern empresarial.

D’aquesta manera, VidaCaixa esdevé la primera entitat asseguradora espanyola que adopta aquests principis, que n’orientaran totes les inversions, la qual cosa garantirà als clients la inversió socialment responsable dels estalvis i un retorn superior al conjunt de la societat.

James Gifford, director executiu dels PRI, ens dóna més detalls sobre l’origen d’aquesta iniciativa, juntament amb la seva perspectiva internacional:

1. Quines són les motivacions i els propòsits de la iniciativa “Principis d’Inversió Responsable”?

Cada cop hi ha més professionals de la inversió internacionals conscients que els temes ambientals, socials i de govern empresarial (ASG), com ara el canvi climàtic o la gestió de capital humà, poden afectar els resultats de les carteres d’inversió i, per tant, cal tenir-los en compte juntament amb altres factors financers més tradicionals, perquè els inversors puguin complir tal com cal les obligacions fiduciàries. Els sis “Principis d’Inversió Responsable”, aplicables a tots els inversors, aporten el primer marc global perquè els inversors corrents tractin adequadament els temes ASG.

El propòsit últim de la iniciativa “Principis d’Inversió Responsable” és generalitzar unes pràctiques d’inversió responsables als mercats de capital internacionals.

2. Quin paper té el Pacte Mundial de les Nacions Unides en aquest projecte?

Els inversors que signen els PRI reconeixen que les seves empreses inversores han de prendre en consideració els temes ASG per preservar el seu valor corporatiu a llarg termini. Quant a les empreses que s’agreguen al Pacte Mundial de l’ONU, l’utilitzen com a plataforma estratègica per gestionar els temes ASG. Hi ha, doncs, vincles molt clars entre totes dues iniciatives, que treballen molt unides.

L’any 2005, el Pacte Mundial va contribuir a llançar els PRI, juntament amb la Iniciativa Financera del Programa de les Nacions Unides per al Medi Ambient. Tres anys més tard, una coalició de signataris dels PRI, que reunien un capital de més de quatre bilions de dòlars, es va aplegar per demanar a 9.000 empreses que cotitzen a la borsa internacional que s’afegissin al Pacte Mundial de les Nacions Unides. També hem treballat junts en altres col•laboracions amb inversors, incloent projectes per millorar la sostenibilitat hídrica corporativa i els informes sobre sostenibilitat dels participants en el Pacte Mundial.

L’estiu passat es van publicar les Pautes dels PRI per a inversors, que esmenten explícitament el Pacte Mundial de les Nacions Unides com a estàndard perquè l’adoptin les societats de cartera.

3. Quina relació tenen els Principis amb la Inversió Socialment Responsable?

Els PRI no són una iniciativa d’ISR, atès que no fomenten el recurs a sedassos negatius ni els judicis de valor sobre empreses o indústries. Tampoc es limiten a la simple inversió en tecnologia neta ni a altres fons socials tan especialitzats. Els Principis constitueixen un intent de captar els inversors convencionals a partir de la importància dels temes ASG i la identificació amb tots els actius.

4. Poden els temes ASG afectar el rendiment de les carteres d’inversió?

Si bé els temes ASG no afecten totes les carteres en totes les circumstàncies, es tracta òbviament d’un factor cada cop més important en la majoria de carteres. En un món que canvia a tota velocitat, el valor futur de les empreses no el determinaran els resultats del passat, sinó una comprensió millor de les tendències del futur, i moltes d’elles tenen a veure amb temes ASG.

Per exemple, segons estudis recents, la contaminació atmosfèrica a Europa podria reduir el producte interior brut de la Unió Europea un 1,7 % anual, la qual cosa faria perillar a llarg termini el valor de la majoria de fons de pensions més elevats.

Segur que tots els nostres signataris podrien donar exemples individuals de com aquests temes poden afectar els seus resultats. En créixer les poblacions, disminueixen els recursos i els ciutadans viuen més; aquests temes continuaran influint més i més en el rendiment de les inversions.

5. Quins recursos ofereix el PRI per ajudar els inversors en la vida diària?

El nostre recurs més conegut és Clearinghouse, un fòrum en línia que permet als signataris del PRI treballar en comú en cerca de canvis en la conducta de les empreses, les polítiques públiques o les condicions sistèmiques.

Aproximadament el 90 % dels signants dels PRI propietaris d’actius participa actualment en algun tipus d’activitat d’identificació amb temes ASG, incloent la participació en el diàleg amb empreses, el vot a les reunions empresarials i, si el diàleg fracassa, l’emissió de propostes per part dels accionistes. El fòrum Clearinghouse ajuda tots els signataris a col•laborar en aquests compromisos, i a aplegar els seus recursos i influència per aconseguir un impacte superior a les empreses.

Des de 2006, el fòrum Clearinghouse ha facilitat més de 200 compromisos d’accionistes concertats en temes ASG importants, com la sostenibilitat hídrica i el treball en condicions d’esclavitud al Brasil.

Entre els recursos que inclou la iniciativa PRI, hi ha el Private Equity Work Stream (flux de treball de capital d’inversió), el projecte Emerging Markets (mercats emergents), la iniciativa Small Funds (petits fons), el bloc PRI in Practice i el grup PRI in Property. A la pàgina www.unpri.org/workstreams en trobareu informació.

6. Qui regula la iniciativa Principis d’Inversió Responsable?

Els inversors estan al capdavant de la iniciativa PRI, regida per una junta escollida d’11 representants d’organitzacions signatàries propietàries d’actius i dos representants de les Nacions Unides. La Secretaria depèn de la junta del PRI.

7. Què aportaran aquests Principis al món?

Estem convençuts que, de mica en mica però amb fermesa, la iniciativa PRI està catalitzant autèntiques millores en la percepció que els inversors tenen dels temes ASG, en centrar-se en polítiques i processos entorn de la integració, el compromís i la transparència.

Aquests canvis en la conducta dels inversors es fan palesos, sobretot, en l’activitat d’inversió responsable pròpia de què informen els nostres signataris. Per exemple, l’any passat va créixer un 25 per cent (del 38 per cent el 2008 al 63 per cent el 2009) el nombre de propietaris d’actius, com ara fons de pensions, que incloïen elements d’inversió responsable en els seus contractes amb gestors d’inversions externs.

Aquests canvis en les pràctiques inversores tenen un gran efecte en les empreses, que s’adonen que han de ser sostenibles per obtenir la inversió que els cal. Al món corporatiu, per exemple, hem vist que gairebé 6.000 empreses s’incorporaven al Pacte Global de les Nacions Unides. Una millor conducta corporativa pot menar a progressos significatius sobre el terreny, atès que molts dels impactes ambientals més grans són producte d’empreses que cotitzen a la borsa.

En plantejar-se un tema com el canvi climàtic, es palesen els efectes del lideratge d’aquests accionistes. Las empreses propietat dels accionistes representen, en conjunt, la principal font mundial d’emissions de gasos d’efecte hivernacle. Les empreses dels sectors de l’electricitat, el cement, l’acer, els productes químics, la mineria, l’ energia, el transport aeri i la navegació suposen més de la meitat de les emissions mundials. Per tant, és vital que els objectius corporatius estiguin d’acord amb els de la societat en general, i la inversió responsable hi té un paper important.

8. A quins problemes s’enfronten principalment els inversors pel que fa als principis del desenvolupament sostenible?

Segons una enquesta recent, al 62 % dels signataris dels PRI el Principi 1 —la incorporació de les qüestions ASG als processos— és el que més els costa aplicar. No es pot generalitzar, però, perquè cada inversor opera en diferents tipus d’actius, regions i altres circumstàncies, de manera que tots s’enfronten a reptes diferents.

A un bon nombre d’inversors els falta molt per poder afirmar obertament que les seves activitats representen un enfocament realment sostenible de la inversió que té en compte i aborda els reptes als quals s’enfronta el món. En gran manera, la inversió responsable encara està fent els primers passos.

Potser el problema que més esmenten els inversors és la manca de difusió corporativa de dades ASG per part de les empreses. Sense disposar d’informació fidedigna sobre les qüestions ASG, els inversors no poden prendre bones decisions, i encara són massa poques les empreses que generen periòdicament informes de qualitat sobre els seus impactes i estratègies en qüestions ASG.

9. Quin nivell de compromís implica l’adhesió a aquests principis?

Perquè una organització s’adhereixi als Principis, s’espera un compromís per part de la més alta direcció en tota l’activitat inversora. En signar els Principis, els inversors es comprometen públicament a adoptar-los i posar-los en pràctica, en coherència amb les responsabilitats fiduciàries.

L’única obligació dels signataris és completar el Procés d’Informació i Avaluació anual. Es tracta d’un estudi en línia que ajuda els signataris a comprovar el seu progrés en l’aplicació dels sis Principis. És un compromís aplicable a tots els signataris propietaris d’actius i gestors d’inversions. Als nous signataris, se’ls concedeix un any de gràcia perquè aprenguin d’altres com ells i decideixen quina és la millor manera de controlar els seus progressos i informar-ne. En trobareu més informació a www.unpri.org/reporting/.

Al llarg de l’assemblea general de 2009, la iniciativa PRI va anunciar la seva intenció d’introduir una quota anual modesta i l’obligació de subministrar informes públics. En l’actualitat s’està fent una consulta per determinar els marcs més adequats per a aquestes novetats, abans d’introduir-les l’any 2011.

10. En quina mesura ha afectat la crisi que estem passant els fons de pensions i els Principis?

Hem observat que la crisi ha augmentat sensiblement l’interès dels inversors per la inversió responsable en general i els PRI en particular. L’any posterior a la fallida de Lehman Brothers, diversos inversors, amb un capital conjunt de més de cinc bilions de dòlars, es van adherir als Principis.

La crisi ha posat en relleu la necessitat d’un tipus d’inversió més sostenible, en què tota la gamma de riscs —inclosos els que podrien enfonsar el sistema— s’incorporin a l’anàlisi d’inversió i l’actuació dels propietaris. Podem dir que aquesta crisi revela un fracàs en l’anàlisi de riscs (Principi 1), la incapacitat dels propietaris actius a l’hora de garantir la gestió dels riscs (Principi 2) i la manca de transparència suficient per part de les entitats participades (Principi 3). Tot i que no podem saber si, amb un conjunt d’inversors que posessin en pràctica els PRI, es podrien haver reduït els riscs que acabaren en aquesta crisi, curiosament diversos dels nostres signataris més destacats van expressar la seva preocupació per aquests riscs abans que ho fes el mercat en general.

11. Quines són les diferències principals entre l’Estat espanyol i altres països?

Amb només 12 signataris, el nombre d’inversors de l’Estat espanyol adherits als Principis és relativament baix si es compara amb països com el Regne Unit (més de 60 signataris), França (32), Alemanya (31) i els EUA (més de 90). Les xifres de gestors d’inversions són especialment reduïdes.

No obstant això, el nombre de signataris està augmentant a l’Estat espanyol i hi ha un compromís positiu per part dels propietaris dels actius, els autèntics motors de la indústria, i els sindicats, com CCOO. Els fons de pensions adherits són també actors molt importants, que representen gairebé el 50 % del total del sector i el 40 % dels actius gestionats (tret dels serveis d’assegurança).

12. Què li sembla l’adhesió de VidaCaixa als PRI?

El compromís de Vida Caixa és molt valuós i transmet a altres actors del mercat espanyol el missatge poderós que els PRI són un marc important i incipient per als inversors convencionals. Confio que arribi a ser un membre molt actiu de la xarxa internacional dels PRI.

13. Quines tendències preveu per al mercat espanyol al llarg de 2010?

Als tallers organitzats recentment a Madrid i Barcelona, vam observar indicis molt encoratjadors que la inversió responsable està adquirint impuls a l’Estat espanyol. Espero que s’hi adhereixi un nombre important de nous signataris, especialment fons de pensions corporatius, que confio que segueixin l’exemple d’Iberdrola.

Així mateix, espero que molts inversors menors de l’Estat espanyol s’incorporin a la xarxa. La col•laboració és fonamental per als PRI, la qual cosa significa que els fons petits també hi poden tenir un paper important, utilitzar serveis com el fòrum Clearinghouse i afegir-se a la iniciativa Small Funds.

A l’Estat espanyol, l’activisme accionista encara és relativament limitat, però la col•laboració entre inversors d’aquí i amb inversors internacionals podria contribuir a deixar el llistó més alt.

tornar